摘要：

1、明年1月将进入上市公司年报预告披露阶段，实际情况看新增ST和*ST公司数量相对可控，退市新规的目的也主要是提升上市公司质量，长期来看利好资本市场发展。当前阶段可能会导致市场风格偏向更加稳健的大盘股，尤其是稳定分红的央国企上市公司。

2、目前多家传统基建央企PB处于低位，中证基建指数PB估值为0.80，有较大的修复空间。明年债务置换额度将会大规模落地，每年节约地方利息支出约6000亿，有望显著改善基建企业回款，促进PB估值加速修复，可以关注基建ETF（159619）的投资机会。

3、近期煤炭产量较高，但随着打击违法采矿行动的开展及2024年的结束，预计煤炭供应过剩的局面有望得到缓和。12月下旬以后由于冬储需求逐步增加、年底及1-2月供给制约，加上宏观稳增长政策持续落地，预计煤价有望企稳回升。在国债收益率持续下行背景下，煤炭板块的高股息特性使其具备较高投资性价比，或为当前时点较好的投资选择，可以关注煤炭ETF（515220）。

4、下半年以来消费电子进入传统旺季，受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响，行业终端销售额预计将环比持续增长。受海外制裁影响，未来芯片产品国产化从终端市场和供应环节都有望持续加速。感兴趣的投资者可持续关注集成电路ETF（159546）、芯片ETF（512760）、消电ETF（561310）等芯片产业链相关产品的投资机会。

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