联準会 (Fed) 9 月底启动降息，市场对美国经济的关注焦点，已从过去的「控制通膨」转变为「确保就业」。摩根资产管理表示，市场预期 Fed 朝向渐进式降息，债券可望有更多表现；全球股票市场要以高品质成长股为核心，在经济软着陆的前提下，财务体质将会影响市场对企业长期股价的预期。而在中国利多政策持续出笼下，团队对中国与亚洲股市的长期表现抱持乐观。

摩根资产管理亚太区首席策略师许长泰表示，许多人都关注美国总统大选的结果，但从投资角度来看，大选结果只对美国海外关税与内部税务有影响，并不扩及金融市场的长期走势；所以投资人该关注的，还是联準会长期的货币政策，以及经济基本面对企业营运带来的影响。

许长泰补充，Fed 长期以来都以 2% 的通膨率作为利率政策的参考值，虽然美国当前的通膨水準仍在 Fed 忍受的範围内，但它现在所面临的挑战，就是要如何应对地缘冲突扩大所导致的供应链与通膨冲击，这也是 Fed 在 9 月採取预防性降息的原因之一。此外，无论未来谁当选美国总统，都会透过不同的手段去影响全球供应链的结构，希望带给美国中产阶级带来更多就业机会，因此，对投资人来说，现阶段的首要目标就是聚焦资产部位稳定性。

另一个会影响到投资氛围的关键，就是中国政府最近的利多政策是否能够持续，并且带动亚洲其他市场的表现。许长泰指出，儘管从九月底以来，中国股市经历过连续数天的大涨，但自十一长假结束后，中国股市的涨势就已明显受到压抑，这就代表相关政策确实也需要一段时间发酵，才能印证之前的政策是否正确有效。更重要的是，由于房地产佔中国居民财富的比重高达 59%，且现金储蓄也佔了 23%，所以真正带动中国经济好转的关键，还是要看房地产与整体就业市场的好转，才能真正提振中国居民的消费信心。

许长泰说，所幸 Fed 已经降息，亚洲各国央行降息的机率也大幅增加，中国经济也可因此获得更多的喘息空间，再加上中国官方推出的刺激政策「组合拳」也相继出笼，所以对于中国与亚洲股市的长期表现依旧乐观。

摩根资产管理环球市场策略师林雅慧补充，儘管陆股经过之前连续几天的疯狂上涨，但目前估值也只是从过去的过度低估，变成现在的接近 15 年平均值的水準；此外，放眼亚洲股市，南韩股市现在的本益比仅有 8.6 倍，日股也只有 14.7 倍，菲律宾、新加坡、马来西亚与印尼等地的股市估值，也在过去 15 年的平均值之下，因此，随联準会降息可能令美元转弱，且亚洲央行也有可能陆续跟进降息的影响下，故第四季对亚股抱持乐观态度。

林雅慧也指出，儘管 Fed 在 9 月的预防性降息，已让债券市场先反映了一波行情，但如果未来 Fed 採取长期渐进式的降息，加上美元走弱，对债券资产来说也是相对有利的环境。特别是高品质的投资等级债与非投资等级债，尤其美国投资等级债的殖利率为 4.7%，非投资等级债的殖利率也达 7.2%，依旧高于过去 10 年的平均水準，因此这些资产还是能在此环境下取得较优异的表现。

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