中国政府上周五 (18 日) 宣布设立股票回购增持再贷款及互换便利 (SFISF) 两大稳定股市工具后，参加回购增持贷款 A 股上市公司陆续出炉，截至上周日 (20 日) 晚上 7 点，包括中国石化等首批 23 家公司发布公告称已获银行贷款承诺函，或是跟银行签订贷款协议用于股票回购或增持，合计资金总额超过人民币 100 亿元。

A 股首单增持贷款申请企业是中国石化，该公司上周六 (19 日) 公告称该集团跟中国银行股份有限公司签订授信协议，获得 7 亿元人民币的授信额度。

除中国石化外，还有阳光电源、牧原股份、温氏股份、招商蛇口、招商轮船、招商港口、中远海控、中远海发、中远海能、中远海特、广电计量、迈为股份、兆易创新、威迈斯、嘉化能源、福赛科技、山鹰国际、通裕重工、中国外运、东芯股份、力诺特玻、玲珑轮胎等 23 家 A 股上市公司。

分析人士指出，上述公司的参与代表着首期 3000 亿人民币回购增持再贷款进入落实阶段，上市公司回购股份和大股东增持股份的积极性获得提升，并提振资本市场的信心。

中信证券研究部非银金融组认为，互换便利和股票回购增持再贷款对红利股是直接的利多，首期回购增持再贷款 3000 亿元额度料将能涵盖未来 1 到 2 年的资金需求，且有进一步补充额度的可能，有助于推动中长期资金入市。

德邦证券分析师翟堃也预期，高股息资产有望成为未来配置主线，海通证券分析师董栋樑表示，股票回购增持再贷款政策正式落实，体现中国央行对推动资本市场稳定运行的支持力度。只要上市公司分红率高于 2.25%，上市公司和主要股东使用贷款回购和增持股票则可获利，预计可显着激发其回购增持热情。

Wind 数据显示，以 2023 年度分红情况来看，A 股股息率超过 2.25% 的上市公司数量合计有 1106 家，佔总市场的 20.62%。

海通国际分析师周琦也认为，回购增持再贷款可在一定程度上改善企业资金流动性，资金有望有序逐步进入资本市场，但情绪上可能提前反应。从资金成本角度考虑，来自民营企业实质需求较多，中央企业也会积极回应。上市银行也是可能进行回购的主体，像是港资银行和美资银行，均在核心一级资本充足率满足监管的情况下进行回购。

中国人民银行 (央行) 上周五联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，股票回购增持再贷款首期额度 3000 亿人民币，年利率 1.75%，期限 1 年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。

中国 21 家全国性金融机构将按政策规定，发放贷款支援上市公司股票回购和增持，这些机构自行决定是否发放贷款，合理确定贷款条件，自担风险，贷款利率原则上不超过 2.25%。贷款资金「专款专用，封闭运行」。

不过，也有市场人士认为，回购增持再贷款确实给企业带来较大便利，但也许还能加大力道。

华中地区一名资深上市公司高层上周六 (19 日) 说：「之前 9 月监管领导刚提出相关政策时，市场认为这个贷款也许是百分百用于回购，但昨日通知明确是企业或大股东出一部分，银行配一部分，执行力道恐没大家期望得那么高。当然整体上这是一个非常好的政策。」

另一家医疗保健企业的高管也说：「回购增持再贷款政策有利于资本市场长期稳定和健康发展，不过，在当前整体降息的週期下，如果贷款利率也能随之适度下调，市场的积极性会更高。」

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